大富科技 （300134，前收盤(pán)價(jià)11.50元）今日公告稱，擬以2.5億元的價(jià)格收購(gòu)華陽(yáng)微電子48%股權(quán)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，2011年前大富科技曾以1000萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)華陽(yáng)微電子52%股權(quán)，增資后成本也僅為3000余萬(wàn)。而此次收購(gòu)華陽(yáng)微電子全部股東權(quán)益的預(yù)估值為5.41億元，較其賬面凈值增值高達(dá)927%。

　　購(gòu)華陽(yáng)微電子近半股權(quán)

　　大富科技的公告顯示，在此次交易前，大富科技已持有華陽(yáng)微電子52%的股權(quán)。經(jīng)初步預(yù)估，華陽(yáng)微電子48%股權(quán)的交易價(jià)格為2.5億元。大富科技擬通過(guò)支付現(xiàn)金和發(fā)行股份相結(jié)合的方式，購(gòu)買(mǎi)自然人滕玉杰持有的華陽(yáng)微電子48%股權(quán)。其中，7500萬(wàn)元對(duì)價(jià)以現(xiàn)金方式支付，其余1.75億元以大富科技向滕玉杰定向發(fā)行股份的方式支付，發(fā)行價(jià)格為13.06元/股，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)1336.9萬(wàn)股。

　　同時(shí)，大富科技擬向不超過(guò)10名其他特定投資者發(fā)行股份募集不超過(guò)上述交易總額25%的配套資金，發(fā)行底價(jià)為11.75元/股，發(fā)行數(shù)量不超過(guò)638.3萬(wàn)股。

　　較賬面凈值增值超9倍

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，華陽(yáng)微電子是在2011年成為大富科技控股子公司的，當(dāng)時(shí)大富科技以自有資金按1000萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)其52%的股權(quán)并承擔(dān)了211萬(wàn)元的稅費(fèi)，此后又向華陽(yáng)微電子增資1900萬(wàn)元。也就是說(shuō)，大富科技投資華陽(yáng)微電子52%股權(quán)的成本為3111萬(wàn)元。而大富科技公告也顯示，經(jīng)初步預(yù)估，華陽(yáng)微電子全部股東權(quán)益的預(yù)估值為5.4億元，較評(píng)估基準(zhǔn)日賬面值增值率為927.13%。

　　短短兩年，華陽(yáng)微電子的資產(chǎn)價(jià)格為何能如此突飛猛進(jìn)？ 公司稱，在國(guó)內(nèi)物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用廣泛推進(jìn)的帶動(dòng)下，我國(guó)RFID市場(chǎng)持續(xù)大幅增長(zhǎng)，2012年RFID規(guī)模達(dá)到236.60億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)29.67%。作為傳感器的RFID，是物聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)中的基礎(chǔ)—感知層的主要構(gòu)成要素，處于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈中的上游，最先受益于物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展。而本次交易標(biāo)的華陽(yáng)微電子主要從事電子標(biāo)簽、非接觸智能卡等RFID標(biāo)簽卡的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。

　　業(yè)績(jī)補(bǔ)償+業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)

　　出售方似乎對(duì)于華陽(yáng)微電子的盈利能力信心滿滿。滕玉杰承諾，2013年~2016年華陽(yáng)微電子擬實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為3000萬(wàn)元、3900萬(wàn)元、5100萬(wàn)元和7200萬(wàn)元，承諾實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)較報(bào)告期內(nèi)盈利有較大增長(zhǎng)。如果利潤(rùn)未達(dá)到承諾，滕玉杰將向上市公司進(jìn)行現(xiàn)金及股份補(bǔ)償。

　　事實(shí)上，華陽(yáng)微電子2011年度、2012年度的凈利潤(rùn)分別為774.48萬(wàn)元、2457.48萬(wàn)元，增速可觀，但在2013年1月~6月，華陽(yáng)微電子的凈利潤(rùn)忽然下降為-86.44萬(wàn)元，公司稱是“受最終客戶訂單影響”。要想實(shí)現(xiàn)2013年全年3000萬(wàn)元的目標(biāo)，其下半年可謂“壓力山大”。

　　有意思的是，除了業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾，雙方還簽訂了業(yè)績(jī)獎(jiǎng)勵(lì)協(xié)議，如果業(yè)績(jī)補(bǔ)償期（2014年~2016年）華陽(yáng)微電子實(shí)現(xiàn)的實(shí)際凈利潤(rùn)數(shù)總和高于業(yè)績(jī)補(bǔ)償期承諾凈利潤(rùn)的總和，大富科技將按照超出部分的60%計(jì)算對(duì)價(jià)并獎(jiǎng)勵(lì)給滕玉杰。